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金融IPO改革和优先股发行有利于券商收入较好

2020-11-20 来源:济南娱乐网

金融:IPO改革和优先股发行有利于券商收入 荐2股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

证监会就进一步推进新股发行发布指导意见,允许优先股发行证监会在刚刚过去的周末就IPO系统改革发布了最新指导意见:1)推进股票发行从核准制向注册制过渡;2)更多引入基于市场的IPO定价及配售机制,允许券商在IPO时点和配售方面拥有更多控制权; )将监管重点从行政管理控制转变为加大信息披露和透明度。证监会预计,到2014年1月,在已过会的约80家企业中约有50家能完成程序并陆续上市。在另一份声明中,证监会将以试点形式允许企业发行优先股。

改革举措有利于券商的2014年投行业务收入我们认为IPO的重启和改革、再加之优先股这一新金融工具的引入应该会对我们所研究券商的2014年投行业务收入带来支撑,对于那些投行业务实力强劲的券商来说更是如此(但我们的201 年投行业务收入预测可能因为此前的IPO暂停而面临下行风险)。不过,优先股承销可能为我们的2014年收入预测带来意外提振,这具体取决于市场情况和证监会这套组合拳的审批流程。共有77笔IPO已经获得证监会批准、等待最终挂牌上市(万得估算融资额将达到人民币 64亿元),中信证券和招商证券在这些待发项目中的承销规模最大,分别达到了人民币127亿和25亿。

重申中信证券A股是我们的A股券商首选股我们预计中信证券等大型券商所处地位更有否则资费差别可能相当大。例如中国移动用户去英国利于其把握一级市场的复苏,因为这些企业:1)拥有市场领先地位和上市项目储备资源;2)投行业务收入占比较高(中信证券投行业务对公司2012年总收入的贡献高达20%,而行业均值为11%)。我们在A股和H股中的首选股分别是中信证券A股和银河证券。

主要风险较预期更严重的流动升级后的三大调整性收紧或GDP增速放缓导致A股市场持续低迷、激烈竞争导致佣金费率下滑。

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